Daca politic vorbind anul 1938 este cit se poate de prost, din perspectiva economică, este cel mai bun an al domniei lui Carol. Mai mult: al intregii istorii românesti de dinainte de al doilea razboi mondial. Si astazi, anul 1938 serveste ca reper pentru a masura performantele economiei romanesti.
In martie 1939, patriarhul Miron Cristea, se stinge din viata la Nisa. Prim-ministru este desemnat Armand Calinescu, un fidel de lunga durata al regelui. Carol s-a oprit asupra lui pentru a conduce Guvernul in vremuri extrem de tulburi. La citeva zile de la desemnarea sa, trebuie să facă față
